港股通创新药板块震荡加剧；机构观点转向积极配置；四重逻辑共振或迎转机

港股医药领域近期再度出现明显波动，特别是创新药方向表现较为疲软。3月13日，整体延续弱势格局，相关主题持续低迷，导致港股通创新药ETF（520880）以及港股通医疗ETF华宝（159137）等产品出现连续回调。尽管场内交易中仍可见溢价现象，这在一定程度上显示出部分资金对该板块的持续兴趣与潜在认可。

从个股层面观察，部分公司出现较大回落，例如联邦制药、宝济药业-B等领跌，而乐普生物-B、荣昌生物则实现逆势小幅回升。这种分化反映出市场对不同企业基本面与前景的差异化判断。整体来看，创新药板块自去年秋季以来已进入较长时间的调整区间，累计回撤幅度已较为显著，市场情绪趋于谨慎。

方正证券近期发布研究观点，认为当前时点值得加大对创新药领域的重视与配置力度。该机构指出，板块可能已接近阶段性低位，四重积极因素正在逐步共振，包括政策层面的有力支撑、出海进程的明显加快、企业盈利能力的逐步显现，以及临床数据的密集催化。这些要素共同作用，有望推动板块估值修复与基本面改善。

首先，政策环境持续向好。生物医药产业已被纳入国家战略性新兴支柱产业范畴，地位得到显著提升，这将为行业带来更稳定的资源倾斜与发展机遇。其次，出海授权交易活跃度保持高位，今年初以来相关交易规模已接近去年全年水平的一半，显示中国创新药企的国际竞争力正逐步获得认可。再次，多家头部企业已进入盈利改善阶段，估值逻辑有望从单纯的销售倍数转向更注重盈利能力的评估框架，这有助于整体估值中枢的合理上移。最后，上半年多项国际重要学术会议将密集召开，相关管线数据有望进一步验证技术价值与临床潜力。

在策略层面，方正证券强调，经过较长时间的深度调整，板块泡沫已得到有效释放，市场对商务拓展事件的反应趋于正面。情绪从前期过度预期转向基本面主导，建议投资者优先关注商业化路径清晰、能力突出的龙头企业，同时兼顾具备新技术平台或独特赛道优势的公司。通过港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221）可实现高效布局，该产品专注创新药研发类标的，前十大权重占比突出，龙头特征明显。本周指数调仓已正式生效，成分股数量增加至50只，新纳入标的及时覆盖前沿领域，进一步强化指数的全面性与代表性。